澳门新葡亰手机版登录网址 农副产品 途牛网股价涨势喜人在线旅游或享盛宴

途牛网股价涨势喜人在线旅游或享盛宴

内容摘要:近日,中概股的新贵亦不负期待,涨势喜人。其中,途牛旅游网在经过上市初期短暂沉寂后,后期强势发力,盘中大涨35.61%。业内表示,近年来在国民生活水平提高带来的消费升级和国…

在途牛旅游网、京东等一批响当当的中国企业在纳斯达克上市后,投资者再度将目光聚焦在中概股之上。而这些中概股的新贵亦不负期待,涨势喜人。其中,途牛旅游网在经过上市初期短暂沉寂后,2014年5月23日强势发力,盘中大涨35.61%,在经过2014年5月26日的休市后,2014年5月27日该股大幅拉升14.26%,当日收盘价为17.71美元,较其9美元的上市价格已接近翻番。而jd.com2014年5月27日亦收得一根长阳线,在2014年5月23日小幅下跌后,成功逆袭,盘中大涨14.28%,市值已达到314.02亿美元。

事实上,中概股的强势表现与近期美国股市整体的良好表现密不可分,在近4个交易日内,纳斯达克指数累计涨幅达3.19%,并实现日k线上的四连阳,2014年5月27日该股指更是大涨1.22%。对此,分析人士表示,近期,美国经济数据指标集体向上改善了美股的投资信心,并铸就了美国股票市场的反弹。消息面上,据标普公司数据显示,美国的房地产市场活动有望加速复苏,季调后20个大城市房价指数较前月上涨1.2%;而美国经济谘商会也于近日表示,美国5月份咨商会消费者信心指数上升至83.0%,高于4月份下修指数1.3点。

近期中概股整体表现方面,除jd.com以及途牛旅游网等新股外,近一个月以来,鑫达集团、麦考林、明阳风电、联合信息、天星生物、中国生物制品、海湾资源、易车以及携程网等中概股累计涨幅均超过20%。

值得一提的是,鑫达集团近一个月以来累计涨幅高达61.84%。公司通过其全资子公司哈尔滨鑫达高分子材料有限责任公司从事改性塑料的研发、生产和销售,主要用于汽车行业。公司的汽车专用塑料产品被广泛应用于奥迪、红旗、大众、马自达等30余种车型的外饰件、内饰件及功能件。据公司一季度财报显示,报告期内营业总收入同比增30.77%,归属母公司净利润同比增长52.21%,业绩增长稳定。

回到a股市场上,这些来自大洋彼岸股市的“同胞”们更是不负众望,在自身股价飙升的同时,亦不忘为a股市场加油鼓劲,促使近期两市a股中多个与其相关板块均实现上涨。比较典型的如在线旅游板块。在近期沪深两市持续震荡中,本周以来在线旅游板块中的5只概念股均实现上涨,其中探路者更是大幅上涨12.75%,成为沪深两市中的焦点。

对于美股后期走势,有专业人士表示,美国媒体通常大多放大美国经济,在媒体的鼓吹下,多数投资者实际上被美国经济数据所产生的表面现象所误解。目前,美国零售市场冷清,人民消费能力减弱,就业压力未出现缓解。因此,随着美国经济情况的负面信息逐渐被市场认可,股市或继续陷入调整。

主题机会展望:分享在线旅游的盛宴

中信建投发布的研报称,近年来在国民生活水平提高带来的消费升级和国家对于旅游行业的大力支持的大环境下旅游行业发展迅猛,在线旅游市场的体量也水涨船高。携程、艺龙等行业先行者在积极拓展新业务的同时bat等互联网巨头通过并购等方式也在积极开拓在线旅游业务。而行业参与者们对于在线旅游市场的抢夺也从互联网pc平台进入到了移动端。

什么是在线旅游

是指建立在互联网平台上,以满足旅游消费者信息查询、产品预订及服务评价为核心目的,囊括了包括航空公司、酒店、景区、租车公司、海内外旅游局等旅游服务供应商及搜索引擎、ota、电信运营商、旅游资讯及社区网站等旅游平台的产业。因其主要借助互联网,与传统旅游产业以门店销售的方式形成了巨大差异。

五阶段发展历程

中国在线旅游到目前为止主要经过了五个阶段的发展,分别为:1990-2002年左右在线消费培育期;2003-2006年在线旅游消费成长期;2006-2010年在线旅游的细分化和社交化期;2010-2012年激烈竞争期;2012-2013年移动旅游市场发展期。

发迹于产业链中段,并向上下游扩展

从产业链角度观察,在线旅游行业产业链主要包括:上游产品供应商、中游渠道商和下游媒介营销平台,每个环节的末端均指向终端消费者。

上游产品供应商主要是航空公司、酒店、景区、租车公司、旅行社及其他旅游产品提供商。其中前三者又是旅行社的提供商。上游企业通常会采取自建在线预订网站将产品直接销售给消费者,但由于航空公司或酒店等上游商家提供的服务种类比较单一,为了扩大销售同时会拓展中下游企业来分销其产品。

中游渠道商主要是批发商和代理商。渠道商通过用户群的集聚和消费习惯的培养占据了在线旅游市场较大的份额,但在线旅游市场的成熟发展也促使产业链中下游出现整合趋势,即中游渠道商联合下游媒介营销平台导入更多的流量。

下游媒体营销平台包括综合搜索引擎、垂直索引擎、社交媒体、点评攻略、门户网站、营销平台。

三大商业模式相互渗透

目前来说,在线旅游有三种商业模式:ota、垂直搜索和ugc。

ota即在线旅游产品代理商,主要通过在其互联网平台代理预定和销售航空公司、酒店、景区、租车公司、独家自由行或团队旅游产品。ota将原来传统的旅行社销售模式放到互联网平台上,更广泛地传递了线路信息,也更好地能和潜在客户进行互动交流。具体来说,ota还分为综合ota和垂直领域ota。垂直领域ota是在线旅游市场细分化的产物,专注于在线机票、在线酒店、其他在线交通工具、在线门票或在线度假产品的单个细分领域的业务。ota主要盈利来源是上游商家的佣金和广告商的广告收入。

垂直搜索是通过众多上游商家和中有渠道商等产品信息的入库,为用户提供中国外机票、酒店、度假等服务的深度搜索,帮助旅游者做出更好的旅行选择。其主要盈利来源是为ota或上游商家导入流量的cpc和广告收入。酒店和航空公司利用垂直搜索平台以低廉的广告价格和cpc价格实现了直销,从而省去了原本要给携程、艺龙等ota分销巨头的大笔佣金,而流量和用户也留在了垂直搜索平台上。

2010年7月,去哪儿tts模式正式上线。tts模式是去哪儿的内部定义,是指提供给中小代理商的一整套技术解决方案,即代理商把查询、销售、支付环节都放在去哪儿的平台系统里。以前消费者通过去哪儿查询机票价格后,页面会跳转到代理商的网站,tts模式推出后,消费者完成机票的预订服务只用注册去哪儿账号即可完成闭环的交易,改善了买一次机票需要注册多个网站的使用体验。由于tts模式可以追踪最后真正成交的订单量,去哪儿也从cpc(按点击次数付费)向cps(按效果付费)模式拓展。

ugc即用户生成内容,是指用户将自己原创的旅游攻略或产品点评通过互联网平台进行展示或者提供给其他用户。ugc是伴随着以提倡个性化为主要特点的web2.0概念兴起的。其主要盈利依靠广告收入和电商接入。

虽然三种模式在整个在线旅游商业闭环中担任不同的角色,而目前已呈现出多模式交叉融合的综合运营方式,模式边界越发模糊。

中国在线旅游市场竞争格局

行业前景广阔,在线渗透率有望进一步提高

2013年中国旅游市场总交易额约为29,475亿元,其中在线渠道交易额约为2205亿元,同比增长29%。其中中国在线旅游ota市场营收规模达到117.6亿元,同比增长26.2%。据艾瑞咨询预计,2017年在线旅游市场的规模将达到4,650.1亿元,cagr为20.5%。

虽然中国在线旅游市场发展迅速,但渗透率仍然处在较低水平,具备极大地发展空间。2013年中国旅游市场在线渗透率为7.5%。而在线旅游在美国的渗透率则超过50%,在欧洲达到45%、甚至在经济水平远不过中国的印度等国家亦达到20%。

在线度假是未来核心增长业务,看好出境游和周边游

在线旅游各项业务中机票预定业务的在线渗透率较高,占在线业务总量比重最大,预计该比例未来会有所下降。而随着商务会奖和个人休闲游需求的不断增长,在线酒店预订和在线度假产品预订占整体在线业务的比重不断上升,预计未来会有较大增长。其中在线度假细分领域是未来核心增长业务。

2012年中国在线度假产品交易量达到211.9亿元,同比增加54.8%,占在线旅游整体交易量的12.3%。其中周边游和出境游交易量占比不断提升,2012年交易规模分别达到56.5亿元和79.9亿元。随着居民消费能力的提高、三公消费的限制、新《旅游法》的实施以及中国假期制度的调整,出境游和周边游将会进一步打开市场。

已形成“携程 去哪儿”两大龙头

考量各在线旅游企业的用户份额,目前已经形成了“携程”和“去哪儿”两大行业龙头,淘宝旅行凭借其强大的电商平台导入巨大的用户流量,艺龙凭借专注酒店预订业务也获得了一席之地,其他ota、垂直搜索引擎和ugc类在线旅游企业平分秋色的市场格局。

值得一提的是,在线度假细分市场中龙头优势并非十分突出,专注于此细分领域运作的企业如途牛、驴妈妈和悠哉等显示出了有效的市场竞争力。除去在线度假细分市场top7企业市场份额外,剩余57%的份额表明市场争夺仍很激烈,未来市场潜力广阔。

携程在nasdaq上市以来各业务领域营收规模均快速增长,其中酒店预订和机票是其传统优势业务,2013年合计占总营收的77%,而近年来旅游套餐和商务旅行对于营收的贡献也持续增加,2013年合计占总营收的21%。

去哪儿凭借在线旅游垂直搜索的独特商业模式使其营收和毛利持续增长。百度投资去哪儿也为其带来巨大的流量,但是去哪儿网在坐拥海量用户和流量的情况下却未能获取与之相对应的“真金白银”。上市4年来,去哪儿网始终处于净亏损状态。亏损原因主要还是持续的价格战、积极布局线下资源带来的成本,以及越来越庞大的人力成本。

移动市场抢夺激烈

智能手机的普及与移动互联网的发展带动使在线旅游企业们的战场又转移到了移动端,据cnnic统计,2013年线上预订用户中,有20.3%的用户使用了手机预定,预计此比例还将进一步提高。

原来的龙头大哥依然稳坐app排名前几位,后继者与市场新入者也在不断的完善自己的app。为了抢夺市场份额,价格战也开始在移动旅游市场蔓延,从最开始的酒店预订价格战、到现在的景区门票大规模返现以及打车应用的“烧钱”补贴,层出不穷。在移动旅游“价格战”打得热闹的同时,移动旅游市场的投融资也很火热,京东收购“今夜酒店特价”;小桔科技有限公司的“嘀嘀打车”完成1亿美元的c轮融资;一块去旅行网也宣布拿到数百万美元的a轮融资,资本市场对移动旅游市场的关注热情持续高涨。种种迹象正预示着,2014年将是移动旅游市场持续加速发展并且向更深层、更全面拓展的一年。

未来盈利模式“一站式 移动端 并购”

从产品角度来看,在线度假特别是出境游和周边游的是未来业务的新增长点,并且交通工具等的租赁及其他特色服务也越来越为消费者所看重。从服务体验来说,一站式和定制化的服务体验是未来行业发展的主要趋势。从获得服务的渠道来说,o2o仍将是未来行业的主流,线上渠道中移动端带来的交易和流量占比将会逐步提升。

从产业链和商业模式上来看,综合ota如携程未来将通过不断并购成型的企业或团队渗透进各细分领域并融入ugc等的商业模式来整合产业链中下游。通过丰富的产品和较高的议价能力,综合ota能够在广告收入、流量收入、佣金多方面获取收入。垂直型ota如艺龙未来应专注在某个细分领域深耕提供完善服务体验,并与大型电商、垂直搜索引擎、ugc企业加强合作。ugc企业未来盈利路径除了广告之外,还可以加强其流量导入属性,小而美企业或能取得较高估值被龙头企业并购,较大的ugc或能融合垂直搜索引擎模式做大做强。酒店、航空公司等的直销平台通过价格优势也能获得一袭之地。上游产品提供商中值得一提的是如众信旅游等o2o做得非常优秀的旅行社,通过在线度假产品以及移动平台的构建能够在第一时间分享旅游行业繁荣带来的巨大利润。垂直搜索引擎未来将更多的转变到去哪儿开创tts模式上来,盈利也从传统的cpc收费变为cps收费过度,提高企业在产业链上下游的议价能力。互联网巨头bat在2000多亿在线旅游的蛋糕面前也积极布局,主要通过投资并购方式丰富其战队。

总而言之,未来在线旅游行业盈利模式的关键词应是“一站式 移动端 并购”。

中青旅:定增获批,助推市场情绪

2013年业绩快报符合预期,1季报增长超预期中青旅发布业绩快报,2013年实现营业收入93.2亿元,同比下滑9.4%,净利润同比增长8.6%至3.2亿元。扣除地产收入、一次性投资收益和营业外收入影响,预计收入增长10%,净利润增长8%,符合预期。

景区运营第一股:乌镇景区2013年实现逆势下增长。2013年受到禽流感、夏季高温、新旅游实施等影响,乌镇客流下滑7%至559万人次,但是景区散客占比大幅提升至60%,带动客单价增长20%,整体收入增长11%至7.7亿元。

a股在线旅游第一股:预计2013年遨游网

实现翻倍增长,交易规模达10亿元。在在线旅游行业排名前五。相比其它旅游电商网站,遨游网具备独特的竞争优势:

享受中青旅优质口碑,严格把控产品质量:携程、途牛等销售的旅游产品主要采用代理模式,在规模快速上升的时候很难把控产品质量,而遨游网拥有中青旅丰厚的旅行社品牌积累;2)拥有纯电商不具备的实体门店,更易于实现旅游o2o。同时,中青旅发布14年一季度业绩预测,预计一季度收入增长12%,净利润增长10%,超出市场预期,主要来自乌镇良好的收入表现、会展业务的快速增长和费用控制。

乌镇景区实现低基数反弹。假期的碎片化和私家车的普及带动2014年微旅游景区的爆发。乌镇在春节期间客流增长43%,清明期间增长20%。同时,2014年乌镇旅游15%的股权并表,预计将带动归属净利润大幅增长。

古北水镇客流超预期。古北水镇目前处于试营业阶段,但仍取得了超预期的客流水平。清明假期三天接待游客超过2万人次,平时的周末接待数也在~3000人次。预计随着口碑宣传和天气转暖,古北的客流人次将继续提升。

遨游网继续表现抢眼。遨游网一季度线上收入同比增长90%以上,线上
呼叫中心合计增速60%以上。体现出在线旅游行业良好的增长态势。

估值与建议暂时维持盈利预测不变,待年报公布后再进行调整。我们预计中青旅合计估值达134亿:乌镇
古北水镇 遨游网
其它业务。中青旅是中国景区运营第一股,也是a股在线旅游第一标的,值得估值溢价,重申推荐评级。

邦国际:三箭齐发,等待腾飞

从机票龙头向“商旅金融”模式转型

腾邦国际是中国最大的航空客运销售代理企业之一,2013年公司销售收入为3.57亿元,同比增长38%;归属于母公司净利润为9100万元,同比增长39%。腾邦国际专注于机票产品的聚焦战略,形成腾邦国际在机票细分市场的绝对领先优势,培育金融、酒店、会展旅游等新产品线,打造“商旅金融”协同发展的商业模式。

b2b业务:金牛业务,业务升级有看点

澳门新葡亰手机版登录网址,公司b2b业务主要遵循两条升级路线:1.提升现有客户粘性:一方面开发gss系统,实现产品采购、结算支付、融资授信一体化,打造综合商旅产品的线上分销平台;另外一方面提供更多增值服务:比如腾付通的结算服务、融易行的融资服务,解决中小代理商的结算和融资困难,帮助代理商成长。2.开拓新客户,主要有两条途径:在全国主要城市自建网点,拓展下游客户;通过并购进行全国性扩张。

tmc业务:明星业务,精耕细作外延并购

全球商旅支出持续增长,中国商旅市场前景广阔,目前tmc市场集中度低,呈现“大行业,小公司”特征,因此tmc成为公司重点发展的业务。对于公司总部深圳所在的华南区域,tmc业务主要是采用“精耕细作”方式。

对于华南以外片区,公司一般通过4~6倍pe估值一次性收购当期代理人的60%股权,并以现金作为对价。收购完成后,当地业务全权委托给当地代理,采取轻资产运营模式,通过外延式并购快速抢占全国市场,

金融业务:进军互联网金融,具有想象空间

目前公司金融业务主要是由融易行、腾付通构成。融易行小贷业务,立竿见影:2013年盈利529万,2014年预计盈利超过2000万。腾付通拥有互联网支付、移动支付和银行卡收单三大牌照,2013年微亏,在保证b2b支付结算的基础上,未来盈利模式多样。此外,公司计划设立前海腾邦保险经纪公司,进军互联网保险,具有想象空间。

盈利预测与投资评级

我们测算公司2014-2015年的eps为1.04和1.3元,对应pe为29.8和23.4。考虑到股权激励将带来的业绩支撑,目前在大行业是小公司,看好公司“商旅金融”商业模式,给予“强烈推荐”评级。短期催化:收购厦门思赢和西安华圣,增厚业绩且增强并购预期;gss接入去哪儿网;进军互联网保险。

张家界:反弹 成长,积极布局旺季启动行情

2014年,张家界将迎来游客反弹、杨家界索道开通、自由旅神上线三重增长。春节黄金周期间,武陵源核心景区一次进山游客同比增长57.7%,为旺季启动提供良好开端,建议积极配置。

2013年游客下滑提供绝佳投资时点。2013年张家界市游客出现下滑,公司股价从11元跌落至7元左右。游客下滑主要是由于限制三公消费、禽流感及旅游法的负面影响。我们认为在当下的经济阶段,旅游消费领先于大市的趋势不会逆转。偶发性灾害的影响能够很快修复,被压抑的单位消费将转化成个人消费,而《旅游法》对团队游客的冲击也将很快被自由行迅猛的增长所填补。2013年的低点正为2014年的高增长铺平道路。

数据利好频出,验证游客增长逻辑。从数据上来看,2013年上半年张家界直客数量同比增长80%;我们测算结果也显示前三季度自助游客增长在60%以上;自助行占比从30%上升到70%左右。而2014春节黄金周,武陵源全区共接待中外游客逾35万人次,同比增长45%;核心景区一次进山人数近8.9万人,同比增长57.7%,成为史上最热春节黄金周,再次印证了我们的判断。

杨家界索道将于2014年旺季前开通,有望当年贡献业绩。杨家界索道安装调试已经完成。公司在2014年1月首次向全球推出杨家界峰墙为其造势。只待黄石寨到杨家界道路整修完整即可运营。杨家界景观独树一帜,川渝游客由此进山便利,且可避免排队问题;定价高且可调节空间大,不排除试行期后提价可能,市场培育成熟后对eps贡献至少在0.125元以上。

自由旅神正式版已上线,营销正待发力。自由旅神正式版已经上线,我们认为自由行相关产业空间巨大,自由旅神涵盖了旅游六要素及闭环消费链。并糅合低价、服务周全、自由旅行、无购物等优点,竞争优势明显。营销方面,已与新华网实现合作,未来有望与在线旅游商、手机软件运营商等实现合作。坚定看好其前景。

股价仍在底部,维持强推。公司2014年业绩空间大,且现在股价仍在底部。1季度是传统的旅游板块旺季启动行情,加上春节黄金周数据利好,行情启动在即,建议积极配置。预计2014/15年eps分别为0.39、0.46元,目标价9.5元。

锦江股份12月份经营数据点评

锦江股份公告2013年12月份经营数据,截至12月末,共开门店828家,其中直营店239家,加盟店589家。12月份新增门店7家,其中直营店o家,加盟店7家,锦江酒店月度开店数量保持稳步上升,从以往开店节奏来看,夏季及8、9月份是开店的密集期,2季度以来,6月、7月、8月、9月、10月的开店数量分别达到28家、7家、18家、6家、9家,2013年全年的新开店数量为138家。

锦江新签约门店数12月份为16家,其中直营店4家、加盟店12家。签约门店总量1060家,直营店276家,加盟店784家。

客房数量稳步上升

截至2013年12月末,客房总量为100566间,其中直营店客房33553间,加盟店客房67013间。12月份单月开业客房量共732间,其中直营店客房15间,加盟店客房717间。

锦江新签约客房数12月份为1898间,其中直营店客房551间,加盟店客房1347间。签约客房总数为125017间,其中直营店客房38301间,加盟店客房86716间。

支撑经济型酒店扩张

公司并购的时尚之旅预计将在下半年进行并表,承租/受托管理的锦江酒店预计在2014年完成改造工作,达华宾馆预计在4季度开始经营,同时锦江旗下经济型酒店在稳步扩张,一系列的扩张动作带来的费用扩张,通过公司债可以得到有效解决。

酒店经营情况有效恢复

2013年12月份客房平均出租率77.7g%,比2012年同期79.35%下降1.56个百分点;平均房价173.29元,比2012年同期降低0.5,revpar为134.80元,比2012年同期降低2.5。我们预计受益于上海自贸区的建设,华东地区的酒店经营情况的修复将持续。

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